5月18日，明牌珠宝（002574.SZ）收到了2021年年报问询函，要求说明苏州好屋是否已实质丧失持续经营能力。另外，针对公司近日设立的上海知鲸多信息科技有限公司（上海知鲸多）的业务模式，深交所要求公司用通俗易懂的语言解释供应链金融房地产经纪业务的盈利模式。

主营不给力，扣非连亏三年

官网信息显示，明牌珠宝创建于1987年，目前已发展成为集研发、设计、生产、销售于一体的大型专业珠宝企业，产品涵盖钻石、黄金、K金在内的全品类珠宝，是中国最大的珠宝企业之一。

财务数据显示，2019年至2021年，公司营业收入分别为34.29亿元、25.1亿元、35.82亿元；净利润分别为5778.79万元和-2.57亿元、1.37亿元。

表面来看似乎业绩还过得去，但其归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已连续三年为负，可见其主业持续盈利能力存在了一些问题。

明牌珠宝之所以能够扭亏，主要源于其全资子公司持有瑞丰银行股票，瑞丰银行股价对明牌珠宝的业绩影响关联不容小视，2021年产生公允价值变动收益达2.05亿元。

不过近期瑞丰银行一路下挫，截至5月18日收盘，瑞丰银行股价报收于8.22元/股，已接近发行价。

跨界地产经纪，财报“保留意见”持续三年

此轮问询另一个关键点是会计师事务所对财报出具了保留意见。

事实上，明牌珠宝2019-2021年度财报均被天健会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“天健所”）出具了保留意见，均涉及参股子公司苏州市好屋信息技术有限公司（下称“苏州好屋”），主要的分歧在减值准备和账面价值。

天健所表示，“我们未能就该项股权投资截至2020年12月31日、2021年12月31日的可收回金额获取充分、适当的审计证据，因此无法判断明牌珠宝2020年度和2021年度对苏州好屋股权投资所计提的减值准备，以及截至2020年12月31日、2021年12月31日该项长期股权投资账面价值是否准确。”

2015年，明牌珠宝曾斥资7亿元收购苏州好屋25%的股权，并试图在珠宝销售之外开拓房产电商业务。

当时，苏州好屋原股东曾承诺，2016年-2018年分别实现净利润1.8亿元、2.5亿元、3.2亿元，承诺盈利数总和为净利润7.5亿元。

然而事实与当时的承诺相差甚远，2016年至2018年，苏州好屋实际仅实现净利润1.31亿元、1.45亿元、1.88亿元。

也因此，明牌珠宝在2020年对该笔股权投资计提3.04亿元减值准备；2021年度，苏州好屋净利润亏损进一步扩大至3.19亿元。

为消除保留意见相关事项及其影响，明牌珠宝甚至决定由副董事长虞豪华担任苏州好屋公司董事长，由财务总监俞可飞担任苏州好屋公司首席财务官，进一步加强对苏州好屋公司运营、财务等方面的管理。

“供应链金融房地产经纪”业务？监管要求用通俗易懂的语言解释

虽然苏州好屋没有让明牌珠宝尝到甜头，但明牌珠宝却坚定看好房地产经纪的未来发展潜力。

4月19日晚间，明牌珠宝公告称，拟设立全资子公司上海知鲸多，新公司注册资本1000万元，开展房地产销售经纪类业务，使用资金总额不超过3亿元。

对于成立知鲸多的合理性和必要性，公司坦言珠宝首饰行业日益激烈的竞争及疫情影响对公司经营产生了冲击，造成公司利润增长较缓。而房地产行业从“黄金时代”逐步转为“黑铁时代”，房产经纪服务市场规模需求剧增逾万亿。

对于知鲸多拟开展的业务类型，公司表示知鲸多将建立一站式房地产经纪赋能体系以金融供应链角度切入，为用户进行资金和资源赋能，提供供应链金融服务和全平台优质房源信息，助力高效获客快速成交。

同时公司还提示到，在供应链金融服务类房地产经纪业务领域总体尚处探索阶段，可能存在新业务拓展不及预期的风险，该新业务对公司未来业绩的影响具有不确定性。

对于如此“复杂”的业务涉及供应链、金融、房地产、经纪等多方面，这样的表述让深交所大为头疼。

在公告中，深交所要求明牌珠宝以通俗易懂的语言解释上海知鲸多开展的供应链金融房地产经纪业务的盈利模式，对照会计准则说明其收入确认的具体方法，具体说明经营模式、公司经营能力、业务补偿款等4个方面问题。

另一方面，上海知鲸多将借用苏州好屋的平台系统及信息资源作为运营的管理工具，向苏州好屋支付平台信息服务费。

因此，深交所要求说明上海知鲸多房地产业务的盈利模式和可行性；说明上海知鲸多向苏州好屋支付服务费的合理性，是否存在利益输送情形。

针对上述种种问题，深交所要求明牌珠宝在2022年5月25日前将有关说明材料报送并对外披露，明牌珠宝执着砸钱搞的“供应链金融房地产经纪”到底要如何盈利，蓝鲸财经也将持续关注。