华宝基金刘自强:A股正处于历史大底,要珍惜3000点附近的机会

相比还有可能出现的尾部风险,更应该担心的是错失这次机会。

5月6日,华宝动力组合基金经理刘自强发布致基金持有人的一封信。信中指出:市场在3000点以下运行的时间不多了,留给投资者收集筹码的时间也不多了,目前市场的估值水平与历史大底相差无几,是平均4年才会出现的一次机会。

刘自强表示,展望后市,虽然有可能还需要时间磨底,但相比还有可能出现的尾部风险,更应该担心的是错失这次机会。目前市场是进入了底部左侧,自己将与投资人一同坚守,积极为投资人寻找机会。

以下为《致基金持有人的一封信》全文:

尊敬的基金持有人:

你们好!

不知不觉之间,2022年已经过去了三分之一。但是这短短的几个月,对我们大多数人来说,都感觉到非常的难熬。A股市场结束了连续三年的牛市,并出现了一轮快速的下跌。到今天,上证指数又一次来到了3000点。

对于我们这个市场来说,3000点似乎是一个难以摆脱的羁绊。从2007年2月,上证指数首次突破3000点起,至今已经是15年有余。其间,沪指反复上下穿越3000点多达30余次。但是,如果静下心来观察一下,你就会发现,市场在3000点以下的有效运行时间正在逐渐缩短。

2008年次贷危机爆发,6月跌破3000点;一年后,在四万亿投资的加持下,市场超跌反弹,收复3000点;然后反复探底,再次跌破,直到2014年12月才又彻底收复。整个过程持续了6年半,且大部分时间运行在3000点以下。

2015年熔断危机,市场再度叩关3000点,但数次尝试都点到为止。一直到2018年6月,市场才有效跌破3000点。然后就是和上一轮一样的表演:超跌反弹、磨底、再拉升。两年后,2020年7月,市场收复3000点。整个过程大部分时间是围绕着3000点窄幅运行。

为什么在3000点以下的运行时间会越来越短?这是因为从一个超长周期来看,全世界所有的股市都是上升的。A股市场虽然震荡较大,但也保持着向上的趋势。所以,我们终将会有一天,彻底告别3000点。一如我们也曾经耗时多年告别的1000点,2000点。

时间到了今天,当上证指数又一次来到了3000点,如果我们都人云亦云地嘲笑A股市场15年了还是老样子,其实很容易导致自己忽视一个重要的细节。那就是:A股市场留给我们在3000点以下收集筹码的时间不多了!

让我们倒回去看看历史上的几次大底。2018年,全市场市盈率最低13.6倍,市净率1.45倍;2014年,全市场市盈率(最低)11.5倍,市净率1.44倍;2008年,全市场市盈率(最低)13.3倍,市净率1.95倍;2005年,全市场市盈率(最低)18.2倍,市净率1.65倍。

现在的3000点,对应的是什么估值?全市场市盈率目前是15.98倍,市净率是1.54倍。与历史上的大底相差无几。可以说,这是我们的市场平均4年才出现一次的机会。虽然有可能还需要时间磨底,虽然偶尔还可能会出现更低的短暂瞬间,但这些都不重要了。这应该是一个让投资人激动的时刻,相比还有可能出现的尾部风险,更应该担心的是错失这次机会。

我对目前市场的定义,是进入了底部左侧。既然是左侧,加仓后暂时被套的情况一定会发生。但我想借用《权游》中的一段话来表明我的态度:3000点已至,我从今夜开始守望。我将不减仓,不砸盘,不恐慌。我将尽忠职守,坚守于斯,积极为投资人寻找机会。我将仓位与希冀一同献给3000点,今夜如此,夜夜皆然。

愿原力与我们同在!谢谢大家!

华宝动力组合基金经理 刘自强

2022.5.6

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