截至4月30日，2020年度沪深两市有3003家公司公布现金分红方案，累计分红总额超过1.52万亿元。实现了连续四年分红总额稳定在万亿关口，2020年度分红总更是创下历史新高，相比2019年度的1.36万亿涨幅近12%，24家上市公司分红总额超过100亿元。

其中五粮液（000858.SZ）受益于业绩连年双数增长和股价上涨，在4月28日公布的2020年年报分配方案中显示，每10股派现金25.80元（含税）。依总股本计算五粮液今年的现金分红达到100.15亿元，分红比例为50.19%，分红百亿，创上市以来最高分红金额。

五粮液单年分红跻身百亿俱乐部，背后的支撑是什么？

一、高增长拉升高分红

近五年来五粮液现金分红比例一直稳定维持在50%左右，给了投资者丰厚的回报，更重要的是通过高分红展示了企业经营的健康状况，吸引了长期资金和价值投资者。

从五粮液发布的2020年报和2021年一季报来看，业绩表现出色，营收和净利润都实现了同比两位数的高速增长，净利润199.5亿元即将突破200亿大关。

季度营收方面，五粮液2021年第一季度，实现营业收入243.25亿元，同比增长20.19%，归属上市公司股东的净利润93.24亿元，同比增长21.02%。更是实现自2016年以来连续21个季度营收保持两位数增长的强劲态势。

连增连涨，五粮液给市场释放了可长期价值投资的信号。业绩持续稳增长，分红持续稳增加，分享企业增长红利也成为投资者投资五粮液的第二通道。

自1998年上市以来，五粮液累计现金分红达到396亿元，是上市以来募集资金总额的10倍。近五年累计现金分红266亿元是深交所白酒上市公司中现金分红额最多的企业。

叠加白酒行业的高景气度和五粮液在高端白酒市场的地位，未来高增长、高分红一定能成为五粮液在资本市场的主旋律。

二、高端酒赋能高质量

近来来，五粮液坚持“瘦身健体”的策略，对严重透支五粮液品牌价值的高仿产品进行了清退和下架处理，围绕“三性一度”大力进击高端市场。五粮液明确了在市各品牌的消费定位和竞争赛道，高端产品的占比从70.9%提升至80%以上。

品牌结构和产品结构的深入调整，对应输出的是品牌价值的提升。在刚刚发布的《Brand Finance2021年度全球最具价值烈酒品牌50强》榜单中，五粮液以257.68亿美元品牌价值位居榜单第二，较去年同比增长23.5%，继续保持AAA（最高等级）评级，主品牌销售收入也在持续提升。数据显示，2020年五粮液主品牌收入441亿元，同比增长13.9%。

机构分析认为，五粮液作为浓香型白酒龙头，在千元价格带具有显著优势。随着高端酒市场的加速扩容，在稳固的渠道力和第八代五粮液消费基础上，经典五粮液有望快速打开超高端市场，进一步提升五粮液品牌价值，带动公司中长期成长。五粮液有望在2021年继续实现营收和净利润两位数增长，继续保持行业领先的发展速度。

三、2万亿市值的大目标

如能继续保持营收和净利润高位增长趋势，未来五粮液突破2万亿市值的目标并不难想象。五粮液历史股票最高价出现在今年2月18日触顶357.19元，彼时市值达到1.38万亿。按照2万亿市值来计算股价需要达到515.25元，待涨空间只有44.25%。

信心比黄金更重要。

2018年4月20日五粮液完成定增计划，非公开发行了8564.13万股，发行价格为21.64元/股，募集资金主要用于上市公司信息化建设、营销中心建设、服务型电子商务平台。以6月4日的收盘价315.30来计算，当年参与定增计划的投资者浮盈13.57倍，三年13.57倍的增长率是对五粮液进行价值投资的最美注脚。

当年这份定增计划除了定向增发给了10家机构，还以“国泰君安资管计划”的方式给五粮液员工获配到2369.628万股。计划持股员工不超过3000人，最终参与该计划的员工2428人，以6月4日的收盘价来计算，持股三年时间参与定增的员工投资收益颇丰。

复合当时的金融行情来看，2015年公布计划时正逢超级股灾，2016年更是把股灾情绪带到了更低点，大家对股市投资的抵触心理很强，加之当时很多人都认为行业不景气的状态将持续蔓延。

如果不是对白酒行业、五粮液企业的发展有十足信心，当时的投资者，或许会倾向于投资房产。

上述8564万股已与6月4日届满解除限售，会不会出现大量套现行为进而给股价带来压力？

可能性不大，一方面依据深交所“持有非公开发行股份的股东自股份解除限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%”的规定，即使4282万股（总股本的1.105%）流入市场并不会对五粮液股价造成较大波动。

其次，参与认购的机构、员工当年在股市环境极差的情形下都能坚信五粮液的未来可期。这一次站在2万亿市值的目标前，投资心理倒向投机心理的可能性不大。

最后，祝贺那些参与定增的投资者们，因为他们的存在让我们可以多看到一次价值投资的美好。面对白酒高景气度和五粮液连年双位数增长的大好局面，有理由相信未来可推演。